風險攀升

    在中國電力企業聯合會27日舉行的“2010年經濟形勢與電力發展分析預測會”上，國務院國資委綜合局局長劉南昌表示，目前中央電力企業的資產負債率普遍超過了80%，今年2月份又出現了全行業的虧損，如果金融政策再緊縮，不少企業將面臨比較大的經營風險。

    “企業高負債率的風險繼續，應該說我們電力行業已經進入了風險攀升的階段。”劉南昌說。

    而國家電網公司副總經理鄭寶森則透露，2009年中央電力企業累計實現利潤453.8億元，銷售利潤率僅為2%，而中央企業平均銷售利潤率則達到了6.3%。

    “在中央企業資產負債率*高的前十位企業中，電力企業就占了五家。”鄭寶森表示。

    這無疑讓發電企業面臨著巨大壓力，在今年國電集團的年度工作會上，國電集團總經理朱永芃表示：“目前國電集團的資產負債率為81.8%，同比降低3.46個百分點，自集團公司組建以來**出現下降，為五大發電集團*好水平。”

    融資力度加大

    而國電集團的資產負債率下降，則要歸功于龍源電力（00916.HK)。朱永芃的解釋是，龍源集團H股發行上市，成為央企頭個境外上市的新能源公司，得到國際資本市場廣泛認可。“降低集團公司資產負債率超過3個百分點，對國電集團以大力發展新能源**企業轉型戰略具有重大意義。”朱永芃說。

    子公司上市和上市公司增發似乎成了電力央企減少資產負債率的兩個主要途徑。國資委在今后的業績考核中要求電力企業的負債率每年降低1個百分點，而且對央企負責人的EVA（指企業稅后凈經營利潤減去投入的全部資本）考核，也是國資委考驗電力央企的一個關鍵因素。

    大唐集團原總經理翟若愚在今年1月18日的年度工作會上表示，大唐集團去年實現營業收入1515億元，而利潤僅有22.8億元。

    對于2010年，電力央企的命運并不樂觀。主要是今年的“合同煤價已經上漲了大約40元/噸”。

    因此，翟若愚認為，要改變資產負債率偏高的狀況，必須加大股本融資比例。“要進一步發揮上市公司的融資窗口作用，努力擴大股本融資規模。”

    大唐集團今年的主要任務則是盡快完成大唐發電（601991.SH）的A股增發和巖灘資產注入桂冠電力（600236.SH）的工作；在保持集團公司合理持股比例的前提下，積極推進大唐發電、桂冠電力的再次增發。

    相對于大唐集團準備的增發融資，中電投集團則表現得較為謹慎，1月27日中電投集團總經理陸啟洲表示，今年中電投的資產負債率要控制在85%以內。
陸啟洲說，對于資產負債率超過70%的企業，要壓縮新增債務預算規模，并設置負債率控制警戒線。對于資產負債率超過80%的電力企業、超過70%的煤炭企業、超過60%的電解鋁企業，必須根據本企業債務結構、現金流量和償債能力等財務狀況，制定債務風險控制方案，確定未來三年資產負債率控制及債務結構調整目標。

    “加大資本結構調整力度，通過引進戰略投資者、出讓項目股權吸收其他股東資本。發揮上市公司融資功能，通過資本市場運作募集資本金，降低資產負債率。”陸啟洲表示。